Je viens de terminer l’examen du Rapport sur le syst\u00e8me financier 2024<\/b> de la Banque du Canada, et le portrait qui se dessine m\u00e9rite une attention particuli\u00e8re de tous ceux qui ont un int\u00e9r\u00eat dans l’\u00e9conomie canadienne.<\/p>\n
Ce qui ressort imm\u00e9diatement, c’est l’approche \u00e9volutive de la banque centrale concernant les risques financiers li\u00e9s au climat \u2013 d\u00e9sormais trait\u00e9s non plus comme une pr\u00e9occupation th\u00e9orique future, mais comme un facteur imm\u00e9diat dans les \u00e9valuations de stabilit\u00e9. Le rapport marque un changement significatif dans la fa\u00e7on dont nos gardiens financiers int\u00e8grent les vuln\u00e9rabilit\u00e9s environnementales dans leurs perspectives de stabilit\u00e9.<\/p>\n
\u00ab\u00a0L’int\u00e9gration des consid\u00e9rations climatiques dans la gestion des risques financiers n’est plus simplement une case \u00e0 cocher r\u00e9glementaire,\u00a0\u00bb note Dre Aisha Richardson, sp\u00e9cialiste en finance climatique \u00e0 l’Universit\u00e9 de Toronto<\/a>. \u00ab\u00a0C’est en train de devenir fondamental dans le fonctionnement des institutions financi\u00e8res au Canada.\u00a0\u00bb<\/p>\n L’\u00e9valuation de la Banque indique que les m\u00e9nages canadiens font preuve d’une r\u00e9silience remarquable malgr\u00e9 des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s prolong\u00e9s. Les renouvellements hypoth\u00e9caires demeurent le point de pression que de nombreux analystes surveillent avec inqui\u00e9tude, environ 46 %<\/b> des hypoth\u00e8ques \u00e0 taux fixe devant \u00eatre renouvel\u00e9es \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s au cours des deux prochaines ann\u00e9es. Pourtant, les taux de d\u00e9faut restent \u00e9tonnamment contenus, ce qui sugg\u00e8re que les propri\u00e9taires canadiens ont trouv\u00e9 des moyens d’absorber le choc \u2013 que ce soit en r\u00e9duisant les d\u00e9penses discr\u00e9tionnaires, en puisant dans l’\u00e9pargne ou en prolongeant les p\u00e9riodes d’amortissement.<\/p>\n Derri\u00e8re les statistiques se cache une r\u00e9alit\u00e9 plus nuanc\u00e9e. Les conversations avec les courtiers hypoth\u00e9caires r\u00e9v\u00e8lent une adaptation \u00e0 deux vitesses : les propri\u00e9taires \u00e9tablis disposant de coussins de capitaux propres substantiels versus les acheteurs r\u00e9cents pouss\u00e9s \u00e0 leurs limites financi\u00e8res.<\/p>\n \u00ab\u00a0Nous observons une nette divergence dans les situations de nos clients,\u00a0\u00bb explique Jordan Chen de Northstar Mortgage Group. \u00ab\u00a0Les propri\u00e9taires de longue date r\u00e9sistent \u00e0 la temp\u00eate, tandis que les premiers acheteurs de 2020-2022 font face \u00e0 des augmentations de mensualit\u00e9s qui d\u00e9passent parfois 1 000 $.\u00a0\u00bb<\/p>\n Les vuln\u00e9rabilit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 l’endettement des entreprises demeurent un autre point central du rapport. Bien que les insolvabilit\u00e9s d’entreprises aient augment\u00e9 par rapport \u00e0 leurs niveaux historiquement bas pendant les soutiens pand\u00e9miques, elles n’ont pas connu la hausse dramatique que certains analystes pr\u00e9disaient. La Banque attribue cela en partie aux importantes r\u00e9serves de liquidit\u00e9s que de nombreuses entreprises ont constitu\u00e9es pendant la p\u00e9riode pand\u00e9mique.<\/p>\n Ce qui est particuli\u00e8rement notable, c’est l’attention que le rapport porte aux risques technologiques \u00e9mergents. La Banque a \u00e9largi son analyse de la r\u00e9silience op\u00e9rationnelle face aux cybermenaces et aux perturbations num\u00e9riques \u2013 une r\u00e9ponse \u00e0 la num\u00e9risation croissante des services financiers et \u00e0 la sophistication grandissante des acteurs malveillants.<\/p>\n \u00ab\u00a0Les institutions financi\u00e8res font face \u00e0 un double d\u00e9fi : elles doivent moderniser leurs infrastructures technologiques tout en les prot\u00e9geant,\u00a0\u00bb observe Rayhan Gill, sp\u00e9cialiste en cybers\u00e9curit\u00e9 \u00e0 la RBC<\/a>. \u00ab\u00a0L’attention accrue de la Banque refl\u00e8te la r\u00e9alit\u00e9 que les d\u00e9faillances technologiques op\u00e9rationnelles repr\u00e9sentent d\u00e9sormais des risques syst\u00e9miques.\u00a0\u00bb<\/p>\n Le rapport examine \u00e9galement les conditions de liquidit\u00e9 sur les march\u00e9s des obligations gouvernementales \u2013 une composante cruciale mais souvent n\u00e9glig\u00e9e de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. Les conclusions sugg\u00e8rent que les march\u00e9s canadiens se sont normalis\u00e9s depuis la volatilit\u00e9 de l’\u00e8re pand\u00e9mique, bien que des changements structurels dans la tenue de march\u00e9 et les mod\u00e8les de n\u00e9gociation continuent d’\u00e9voluer.<\/p>\n Le plus int\u00e9ressant est peut-\u00eatre ce qui se lit entre les lignes du rapport : la pr\u00e9occupation croissante de la Banque concernant l’interm\u00e9diation financi\u00e8re non bancaire (IFNB)<\/b>. Alors que la pression r\u00e9glementaire sur les banques traditionnelles s’est intensifi\u00e9e apr\u00e8s 2008, l’activit\u00e9 de pr\u00eat a progressivement migr\u00e9 vers des entit\u00e9s moins r\u00e9glement\u00e9es comme les fonds de cr\u00e9dit priv\u00e9s, les soci\u00e9t\u00e9s de placement hypoth\u00e9caire et les pr\u00eateurs fintech.<\/p>\n \u00ab\u00a0La croissance du secteur du cr\u00e9dit priv\u00e9 repr\u00e9sente \u00e0 la fois une opportunit\u00e9 et une vuln\u00e9rabilit\u00e9 potentielle,\u00a0\u00bb affirme Michael Torres, associ\u00e9 chez Accelerate Financial Technologies. \u00ab\u00a0Ces entit\u00e9s offrent de pr\u00e9cieuses alternatives de financement mais fonctionnent avec des profils de levier et de liquidit\u00e9 diff\u00e9rents des banques traditionnelles.\u00a0\u00bb<\/p>\n L’\u00e9valuation globale de la stabilit\u00e9 par la Banque reste prudemment optimiste, identifiant des vuln\u00e9rabilit\u00e9s mais concluant que le syst\u00e8me maintient des tampons ad\u00e9quats contre les chocs probables. Cependant, cela s’accompagne d’une reconnaissance claire que plusieurs chocs simultan\u00e9s pourraient encore submerger ces d\u00e9fenses.<\/p>\n Un changement significatif dans le rapport de cette ann\u00e9e est l’attention croissante accord\u00e9e \u00e0 l’intelligence artificielle<\/b> et ses implications \u00e0 double tranchant pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re. La Banque reconna\u00eet le potentiel de l’IA pour am\u00e9liorer la gestion des risques et la d\u00e9tection des fraudes, tout en cr\u00e9ant simultan\u00e9ment de nouveaux risques de concentration si les institutions financi\u00e8res deviennent trop d\u00e9pendantes d’une poign\u00e9e de fournisseurs ou de mod\u00e8les d’IA.<\/p>\n \u00ab\u00a0Les institutions financi\u00e8res d\u00e9ploient rapidement des solutions d’IA, mais les cadres de gouvernance sont encore en phase de rattrapage,\u00a0\u00bb note Dre Eliza Montgomery, chercheuse en technologie financi\u00e8re \u00e0 l’Universit\u00e9 Dalhousie<\/a>. \u00ab\u00a0La Banque a raison de signaler \u00e0 la fois les opportunit\u00e9s et les risques \u00e9mergents.\u00a0\u00bb<\/p>\n Pour les investisseurs et les m\u00e9nages canadiens, le rapport offre une perspective \u00e9quilibr\u00e9e \u2013 ni alarmiste ni complaisante. Le syst\u00e8me financier semble bien positionn\u00e9 pour faire face aux d\u00e9fis attendus, mais la Banque signale clairement que la vigilance reste essentielle.<\/p>\n Ce qui est particuli\u00e8rement pr\u00e9cieux dans le rapport de cette ann\u00e9e est sa consid\u00e9ration \u00e9largie des risques interconnect\u00e9s. Plut\u00f4t que d’examiner les vuln\u00e9rabilit\u00e9s isol\u00e9ment, l’analyse reconna\u00eet de plus en plus comment les risques climatiques, cyber et de march\u00e9 peuvent s’amplifier mutuellement \u2013 cr\u00e9ant potentiellement des cons\u00e9quences plus graves que ce que n’importe quel facteur unique pourrait sugg\u00e9rer.<\/p>\n Cette approche interconnect\u00e9e repr\u00e9sente une compr\u00e9hension plus sophistiqu\u00e9e de la r\u00e9silience du syst\u00e8me, d\u00e9passant les \u00e9valuations de risques cloisonn\u00e9es vers une vision plus holistique de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n Le rapport conclut par un engagement renouvel\u00e9 envers la coordination internationale sur les risques financiers \u00e9mergents \u2013 particuli\u00e8rement important alors que l’\u00e9conomie canadienne reste profond\u00e9ment int\u00e9gr\u00e9e aux march\u00e9s mondiaux et vuln\u00e9rable aux chocs externes.<\/p>\n