L’\u00e9conomie canadienne a montr\u00e9 des signes inqui\u00e9tants de faiblesse alors que les chiffres du PIB de mai ont confirm\u00e9 ce que plusieurs \u00e9conomistes avaient pr\u00e9dit \u2013 un ralentissement est en cours. Statistique Canada a rapport\u00e9 que l’\u00e9conomie s’est contract\u00e9e de 0,2 %<\/b> en mai, prolongeant la stagnation d’avril et soulevant des questions quant \u00e0 savoir si le plan agressif de r\u00e9duction des taux de la Banque du Canada sera suffisant pour pr\u00e9venir une d\u00e9t\u00e9rioration plus importante.<\/p>\n
Pour les Canadiens ordinaires qui luttent d\u00e9j\u00e0 contre des factures d’\u00e9picerie et des co\u00fbts de logement obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9s, cette contraction repr\u00e9sente plus qu’une simple statistique. Le ralentissement \u00e9tait g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9, touchant de multiples secteurs et sugg\u00e9rant des probl\u00e8mes structurels sous-jacents au-del\u00e0 des facteurs saisonniers.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Ce que nous observons n’est pas qu’un simple soubresaut \u2013 c’est un ralentissement significatif<\/b> dans plusieurs industries cl\u00e9s,\u00a0\u00bb explique Royce Mendes, directeur g\u00e9n\u00e9ral et chef de la strat\u00e9gie macro chez Desjardins<\/a>. \u00ab\u00a0Le secteur manufacturier, le commerce de d\u00e9tail, et m\u00eame certains secteurs des services montrent des signes de tension.\u00a0\u00bb<\/p>\n Le secteur manufacturier a \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement touch\u00e9, se contractant de 1,6 %<\/b> alors que la production de biens durables et non durables a chut\u00e9. Les planchers d’usines \u00e0 travers l’Ontario et le Qu\u00e9bec sont devenus plus silencieux alors que la demande des consommateurs diminue et que les entreprises retiennent leurs investissements face \u00e0 l’incertitude.<\/p>\n Le commerce de d\u00e9tail a baiss\u00e9 de 0,7 %<\/b>, poursuivant une tendance pr\u00e9occupante alors que les Canadiens se serrent la ceinture. Apr\u00e8s ajustement pour l’inflation, les ventes au d\u00e9tail n’ont essentiellement pas boug\u00e9 depuis pr\u00e8s de trois ans \u2013 un indicateur frappant de l’\u00e9tirement des budgets des m\u00e9nages sous le poids des taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s et de l’inflation persistante.<\/p>\n M\u00eame le secteur des services, habituellement r\u00e9sistant, a montr\u00e9 des faiblesses, avec le transport et l’entreposage en baisse de 0,5 %<\/b>. Les seuls points positifs significatifs provenaient des secteurs publics et des services publics, difficilement les moteurs de croissance n\u00e9cessaires pour une \u00e9conomie robuste.<\/p>\n Le gouverneur de la Banque du Canada<\/a>, Tiff Macklem, fait maintenant face \u00e0 un exercice d’\u00e9quilibre d\u00e9licat. Apr\u00e8s avoir r\u00e9duit les taux de 25 points de base en juin et encha\u00een\u00e9 avec une r\u00e9duction plus importante de 50 points de base en juillet, les march\u00e9s pr\u00e9voient un assouplissement plus agressif d’ici la fin de l’ann\u00e9e. La propre pr\u00e9vision de la banque centrale d’une croissance de 1,2 %<\/b> pour 2024 semble d\u00e9sormais de plus en plus optimiste.<\/p>\n \u00ab\u00a0La Banque du Canada est pass\u00e9e de la lutte contre l’inflation \u00e0 la pr\u00e9vention d’un atterrissage plus difficile,\u00a0\u00bb note Benjamin Reitzes, directeur g\u00e9n\u00e9ral des taux canadiens chez BMO March\u00e9s des capitaux<\/a>. \u00ab\u00a0La question n’est pas de savoir s’ils r\u00e9duiront \u00e0 nouveau les taux en septembre, mais de combien.\u00a0\u00bb<\/p>\n Il y avait de modestes signes d’espoir dans l’estimation pr\u00e9liminaire de Statistique Canada<\/a> pour juin, qui indiquait un rebond potentiel de 0,2 %<\/b>. Cependant, cela laisserait encore la croissance du deuxi\u00e8me trimestre essentiellement plate \u2013 loin de la reprise robuste que beaucoup esp\u00e9raient avec la baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n Pour les propri\u00e9taires de petites entreprises comme Mira Patel, qui g\u00e8re un magasin d’articles m\u00e9nagers dans la r\u00e9gion du Grand Toronto, les chiffres confirment ce qu’elle vit personnellement. \u00ab\u00a0L’achalandage est en baisse, et quand les gens viennent, ils sont beaucoup plus s\u00e9lectifs dans leurs achats,\u00a0\u00bb me dit-elle lors d’une r\u00e9cente visite. \u00ab\u00a0Il y a trois ans, ils venaient pour une chose et repartaient avec trois. Maintenant, ils s’en tiennent strictement \u00e0 leur liste.\u00a0\u00bb<\/p>\n La r\u00e9action du march\u00e9 immobilier \u00e0 la baisse des taux a \u00e9t\u00e9 ti\u00e8de au mieux. Bien que les reventes aient montr\u00e9 des signes de vie en juin et juillet, la construction reste mod\u00e9r\u00e9e. Les mises en chantier ont chut\u00e9 de 6 %<\/b> en juin par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, selon les donn\u00e9es de la Soci\u00e9t\u00e9 canadienne d’hypoth\u00e8ques et de logement<\/a>, sugg\u00e9rant que les constructeurs restent prudents malgr\u00e9 l’am\u00e9lioration de l’environnement des taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n Pour le dollar canadien, qui s’est d\u00e9j\u00e0 affaibli par rapport \u00e0 son homologue am\u00e9ricain cette ann\u00e9e, la contraction du PIB ajoute une pression \u00e0 la baisse suppl\u00e9mentaire. Les cambistes parient que la Banque du Canada devra r\u00e9duire ses taux plus agressivement que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, \u00e9largissant potentiellement les \u00e9carts de taux d’int\u00e9r\u00eat entre les deux pays.<\/p>\n Le contexte plus large compte aussi. L’\u00e9conomie canadienne a constamment sous-perform\u00e9 par rapport aux \u00c9tats-Unis au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e. Alors que le PIB am\u00e9ricain a augment\u00e9 \u00e0 un taux annualis\u00e9 surprenant de 2,8 %<\/b> au deuxi\u00e8me trimestre, le Canada semble bloqu\u00e9 au point mort ou possiblement en marche arri\u00e8re.<\/p>\n Une partie du d\u00e9fi du Canada r\u00e9side dans la croissance de la productivit\u00e9 \u2013 ou plut\u00f4t, son absence. La productivit\u00e9 du travail a diminu\u00e9 pendant huit trimestres cons\u00e9cutifs<\/b>, une s\u00e9rie sans pr\u00e9c\u00e9dent dans l’histoire \u00e9conomique canadienne moderne. Cette faiblesse fondamentale rend plus difficile pour l’\u00e9conomie de g\u00e9n\u00e9rer une croissance non inflationniste, m\u00eame avec la baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n